2018/04/13
止凡
人氣財經博客止凡，多年來跟著價值投資思維走，毋須日夜頻繁炒賣，只需吸納優質資產，財務自由指日可待。對於退休血汗錢的強積金（MPF），止凡也堅持跟著價值走，簡簡單單投資在追蹤港股的指數基金，睇實恒指PE高低才決定應否轉換至保守基金，長遠必定跑贏大市。正職是工程師的止凡，自金融海嘯之後，其MPF單單投資在追蹤恒指的基金，因基金公司收取絕不低廉的管理費，但未必交得出應有的表現，「我不想基金經理有太多動作，所以一定不會選擇需要他們選股的基金，甚麼增長型、平均型等等基金，我統統不揀，反而買追蹤恒指的，手續費最低！」
而且他相信，打工仔每個月供款，平均成本法之下，價低時多買一些，價高時少買一些，長遠這樣買入恒指基金，投資者必定跑贏市場。相反，主動式管理的基金鮮有長勝將軍。他引述指數基金之父約翰．伯格（John Bogle）的統計，追蹤了美國355隻基金在1970年至2005年的表現。在2005年，355隻基金中有223隻已消失，其餘仍健在的基金當中，有60隻每年嚴重跑輸標普500指數、48隻回報則與標指表現同步、15隻能夠年均跑贏大市不足2%，只有9隻基金能夠年均跑贏大市逾2%。
在這9個贏家中，有6隻基金只是早年表現領先，「它們很早期買了好股，但之後很多年這些基金也是蝕的。」能夠自1970年至2005年，每年都賺錢的，只有3隻基金。
止凡不否認有好的基金，「有基金朋友告訴我，一些勁的基金，在私人銀行，專業投資者已認購完畢，Sell唔到的基金才淪落到零售銀行Sell給你。」表現優秀的基金在零售市場已不常見，更遑論在競爭不大，「連客也不用搵」的MPF市場。因此，止凡不相信基金經理操盤的MPF基金能有甚麼好表現。
鎖定了只供恒指基金後，止凡也有一套操作方法，就是跟著價值走。現時止凡的MPF 100%供款在恒指基金，他說若然有一日，恒生指數40000點、PE（市盈率）高得很誇張，他便會將所有MPF資產轉到持有現金的貨幣市場基金。應否轉換基金的關鍵，就在恒指PE（現約13倍）。因PE反映了恒指平貴，「跟著價值走，當你覺得她Overvalue便要走，Undervalue便繼續買。」
過往有投資專家教人在26000點或以上將MPF全數轉到保守基金，待21000點便全數轉回港股基金。止凡直言此舉是估後市，沒有跟著價值走。「26000點相對之前22000點升了4000點，但26000點時PE仍很低，即是（恒指成分股）盈利能力仍高，如果你當一刻就轉，就是估後市。」相反，止凡堅持睇PE，進行機械式操作，不去估恒指之後升或跌，他說只要恒指繼續「價廉物美」便會買。 他說，若打工仔對大市平貴沒有感覺，即使「合埋眼」供恒指基金，相信也不會輸錢。
http://imoney.hket.com/article/2050001
（文章內容純屬作家個人意見，並不代表本網頁立場）
贊助
