2023-12-07
明報
【明報專訊】恒指昨日升135點，收報16,463點，成交金額988億元。港股終於超賣反彈，三大指數均升超過1%，升勢也頗為全面，全市1116隻股份上升。美國JOLTS數據偏弱，美債息下跌，若ADP以至非農數據沒有大意外，本地地產收租股會有一個反彈窗口，希慎(0014)可留意。
港股連跌3日後反彈，一方面是RSI超賣，昨日也出現TD設局9，由今天起會有4個交易日的反彈窗口。從今年的技術走勢來看，恒指與保歷加通道齊向下後，一旦在通道底部出現了陽燭，若非當天就見底，也與短期最低位相差不遠，時間上也可能兩三日內就見底。一般反彈力度可以上試20天線或通道頂部，且看年底前能否收窄全年跌幅。
A股弱成拖累港股最大風險
最大風險是A股的疲弱拖累港股。過去半年，樓市救了，地方債化了，印花稅降了，聯儲局加息周期也結束了，匯金和國新都增持過，昨日連北向資金也淨流入，A股卻沒有什麼起色，深成指創業板略為反彈，但低於3000點的上證指仍然要跌。
碳酸鋰期貨連日陰燭大跌後，昨日終於即市跌幅收窄，低殘的鋰業股也借勢反彈，贛鋒鋰業（1772）和天齊鋰業（9696）齊彈近7%。碳酸鋰期貨10月中來了一波回升，鋰業股也出了一根大陽燭，然後就沒有然後了。這又是中國產業政策的另一寫照，政策支持下產能一窩蜂上馬，不出2、3年便嚴重供過於求，全行業虧損。好消息是期貨價格已低於很多生產商的成本線，明年開始產能會自然收縮，壞消息是現貨價仍低於期貨價，意味短期價格仍難以真的止跌。
至於整體市况，由於近日跌勢非常全面，故昨日反彈也很全面，出現久違了的過千隻股份上升。恒指及恒科指都有逾70%股份上揚。一個有趣的發現是本地地產股近期比大市強，沒有跟隨近期恒指向下突破，低位沽壓非常少，而昨日反彈力度也不錯。本地地產股的設局是樓價和股價均跌了不少，主因是內地經濟蕭條和美國利率高企，而展望2024年至少美息會有所回落，中國經濟能否改善則有很大變數。綜合來看，樓市開始低位稍為回穩是未來3個月的基本情境，而發展商願意減價賣樓，還是能成功套現。行業全面回升的可能性有限，但個別股份估值低殘是有吸引力的。
希慎一直專注於銅鑼灣收租，業務和股價都比較穩定，但近期突然轉趨積極，2016年意外出手以高價投得大埔地皮，2021年又伙拍華懋以天價198億元拿下加路連山道地皮。即使當年市道仍不差，也被認為出價過高，以當前情况來看，項目的回報料會非常低。
希慎股息率近10厘 估值偏低
大埔地皮已建成「林海山城」，今年上半年呎價約15,000元至16,000元，近期則降至不足14,000元，但以地價約7000元呎左右來看，估計不用虧損或損失不多，算是不幸中之大幸。加路連山道項目是一個長期負累，但集團已為此投資作出財務安排，而隨着明年進入減息周期，財務和估值壓力也會得到紓緩。當然，減息幅度未必大，助益或有限，但希慎當前市帳率已跌至0.2倍，已頗充份反映了上述利淡。始終每年有20億元純利，相對於當前157億元的市值，每股股息又達1.44元，股息率逼近10厘，估值是偏低。一旦減息終於到來，股價敏感度會頗高，若回落可以小注收集。
[張兆聰 還看今朝]